投資慧眼Insights - 比特幣ETF的上市推動了2024年第一季的加密貨幣牛市，但此後BTC ETF交易熱情退潮，比特幣價格在第二季震蕩回落。隨著比特幣的「幣性」減弱、受宏觀因素影響更大，市場在等待下一次崛起。狗狗幣有上限嗎？

自比特幣在今年3月14日創下73798美元的曆史記錄後，比特幣漲勢乏力。截至撰稿（7月1日），這一最大的加密貨幣已從3月時高點下跌近15%，至6.28萬美元附近，第二季收跌近10%，遠不及去年第四季的67%和第一季的57%。

比特幣ETF的獲批上市使得比特幣這一資產的「幣性」消退，此前比特幣價格走勢更多受到幣圈人士、加密愛好者和諸多炒作情緒驅動。如今，pi 幣 未來 價格比特幣登上金融「正式舞臺」，機構的興趣和資金流動成為關鍵力量，這背後也會受到資金成本和流動性等更宏觀因素影響。

有報道指出，比特幣價格低迷正引發了這樣一個問題：隨著利率長期走高的前景籠罩著金融市場，比特幣等動量交易的破裂是否表明風險偏好前景更加嚴峻。

FalconX全球收入和業務主管Austin Reid表示，「市場上許多人的疑問是出於宏觀角度的擔憂。因此，我認為加密貨幣市場反映了一些短期的不確定性，正如我們在其他一些資產類別中看到的那樣。」

以美股為例，即使是最新公佈的美國5月PCE指數如期放緩增加了聯準會9月降息的概率，但經濟預期放緩、美國大選的政治風險等逆風因素都對多頭帶來更大挑戰。

另外，機構資金對比特幣ETF的追捧高峯也暫告一段落。CoinShares數據顯示，第二季投資人向比特幣基金注入了近26億美元，與第一季的130億美元的金額形成鮮明對比。

Financial Technology Partners研究聯合主管Matthew O’Neill稱，「人們對比特幣ETF的發行感到非常興奮，而在上漲後出現了自然的價格調整。」

O’Neill指出，這類ETF吸引了專業投資人的濃厚興趣，他們希望投資比特幣，但隻想通過機構手段購買加密貨幣；對於還沒有購買ETF的投資人，他們可能正在等比特幣價格下次上漲時進場。

隨著比特幣近期價格的下跌，有鏈上數據表明潛在阻力位在65000美元。值得註意的是，當前價格已經低於追蹤的短期比特幣持有者或錢包存儲155天或更短時間的成本基礎。

據LookIntoBitcoin數據，短期持有者成本基礎為65000美元，這一指標反映的是該代幣最後一次在鏈上花費的平均價格。

Blockware Intelligence分析師認為，短期持有者現在麵臨損失或持有虧損頭寸，並可能試圖以虧損或盈虧平衡的方式立場，這可能會增加65000美元附近的拋售壓力。

分析師補充道，去年夏天，當比特幣失去了短期持有者已實現價格（STH RP）支撐時，價格橫盤交易了兩個月，最後纔再次突破。

對於比特幣從曆史價格高點回落15%的情況，這可能對傳統市場投資人而言顯得非常大，但對於長期加密貨幣持有者來說，這可能是正常的牛市調整。

Blockware分析師提到，「在2017年的週期中，BTC有10次跌幅達到或超過20%，這是正常、健康的牛市調整。比特幣的價格波動擺脫了弱手，這為那些有更長遠眼光的人提供了戰略資本部署的機會。」